Денис Абрамов / Відомості
Рада директорів Банку Росії прийняв рішення підвищити з 16 грудня 2014 р ключову ставку з 10,5 до 17% річних. Дане рішення обумовлене необхідністю обмежити істотно збільшені останнім часом девальваційні та інфляційні ризики, йдеться в розміщеному пізно ввечері на сайті ЦБ повідомленні.
Що буде на ринку
Це антикризове управління, коли пріоритетом стає фінансова стабільність, каже економіст ФГ БКС Володимир Тихомиров.
Зіграє свою роль і збільшення ставки по аукціонів з надання ліквідності під ринкові активи з
10,75 до 17,25%. Банки залучили на цих аукціонах близько 1 трлн руб., Частина коштів пішла на валютний ринок, але при таких ставках ця ліквідність виявиться занадто дорогою для банків, вважає Тихомиров, вони будуть закривати валютні позиції і повертати гроші ЦБ.
На його думку, на такому рівні регулятор буде тримати ставку від декількох днів до декількох тижнів, але термін буде залежати від реакції ринку. Після стабілізації ставка повинна поступово знижуватися. Занадто тривале утримання ставки на такому рівні буде згубно для економіки: різко виростуть прибутковості по облігаціях, кредит стане недоступний для більшості позичальників, говорить Тихомиров: "Ми можемо отримати глибоку рецесію".
Аналітики Промсвязьбанка допускають, що наднизькі цінові рівні ринку в поєднанні з екстреним рішенням Банку Росії про різке підвищення ключової ставки "можуть остудити ринок і привести до ліквідації коротких позицій". Вони розраховують на зростання ринку в перші години торгів, "але стійке зростання російські акції зможуть продемонструвати лише при стабілізації ринку нафти, де поки зберігається негативна тенденція".
"Потрібен комплекс заходів, а багато що робиться повільно і нерішуче, тому, коли навіть заходи окремо правильні, вони не дають результат", - зітхає чиновник фінансово-економічного блоку. Істотно піднімати ставку треба було раніше, вважає він.
Чого домагається ЦБ
З метою посилення дієвості процентної політики кредити, забезпечені неринковими активами або поручительствами, на термін від 2 до 549 днів з 16 грудня 2014 р надаватимуться за плаваючою процентною ставкою, встановленою на рівні ключової ставки Банку Росії, збільшеної на 1,75 п. П . (раніше дані кредити на термін від 2 до 90 днів надавалися за фіксованою ставкою).
Крім того, для розширення можливостей кредитних організацій з управління власної валютною ліквідністю було прийнято рішення про збільшення максимального обсягу надання коштів на аукціонах репо в іноземній валюті на термін 28 днів з $ 1,5 млрд до $ 5 млрд, а також про проведення аналогічних операцій на термін 12 місяців на щотижневій основі, йдеться на сайті ЦБ.
В опублікованому напередодні рішення про підвищення ставки щоквартальній доповіді про грошово-кредитної політики ЦБ оцінив внесок зниження цін на нафту в ослаблення рубля в 30 п. П. Внесок фінансових санкцій - в 20 п. П., Загального ослаблення валют економік, що розвиваються - близько 10 п . п., частка непоясненим компоненти в динаміці курсу рубля оцінюється на рівні 5 п. п. Вклад «спекулятивного мотиву в ослаблення рубля з початку року присутня в кожному з зазначених вище факторів і становить близько 8-10 п. п.», вважає ЦБ .
"Для підтримки курсу рубля ЦБ було необхідно кілька місяців тому не просто оголосити про проведення валютних аукціонів, а дати чіткий графік проведення цих аукціонів і позначити їх ліміти, щоб учасники ринку могли планувати надходження доларів від ЦБ", - говорить співробітник міжнародного банку. На його думку, з підвищенням ставки ЦБ також запізнився.
"У ЦБ в нинішній ситуації не так багато місця для маневру, крім як підняти ставки по своїх інструментів, - вважає один з держбанкір. - Ще пара таких днів, як понеділок, і населення вже ніхто не зможе зупинити. Воно в паніці почне конвертувати гроші ".
"Червоний понеділок"
Вчора після 20.00 вартість долара по відношенню до рубля на міжнародній майданчику EBS була 66 руб ./$.
На Московській біржі угоди після 20.20 не укладалися через те, що курс рубля вийшов за межі коридору, встановлені відповідно до ризик-параметрами валютного ринку (64,4459 руб ./$ і 78,8715 руб. / Євро). Попит на покупку долара на біржі був на $ 465 млн, але пропозиції за встановленими біржею параметрами не було, бачив в торговельній системі Сергій Романчук з Металлінвестбанка. Рішення суперечливе, вважає Романчук: він вважає, що ЦБ слід піти іншим шляхом і продати стільки валюти, скільки потрібно ринку. Тепер він прогнозує «політ боргового ринку в тартарари» і сподівається, що ЦБ оголосить план подальших дій.
«Заходи ЦБ, різко обмежують доступ до ліквідності в російському фінансовому секторі, носять екстраординарний характер і продиктовані прагненням припинити паніку на валютному ринку і охолодити девальваційні очікування населення, - йдеться в коментарі аналітиків групи« Фінам ». - Підвищення облікової ставки має обмежити доступ грають на пониження гравців до рублевої ліквідності, що зможе забезпечити стабілізацію або деяке зростання котирувань російської валюти ». Одночасно пропозицію доларів і євро через валютне репо забезпечить можливість їх залучення великими банками і компаніями, що мають необхідні застави. При цьому ЦБ зможе зберегти резерви в умовах очікуваного погіршення ситуації в економіці, вважають аналітики.
«У короткий момент падіння рубля нічого не зупинить, якщо тільки ЦБ не вирішиться підняти ставку до 20%», - вважає голова ради директорів «МДМ банку» Олег Вьюгін (раніше перший заступник міністра фінансів і перший заступник голови ЦБ). До сих пір рубль слабшав на 4-5% в тиждень, щоб при такому ослабленні не можна було грати проти рубля, ставка ЦБ повинна бути 20%, пояснює він. Основною ж проблемою є те, що «ЦБ за останній рік надрукував багато грошей і, схоже, не збирається припиняти цю політику». «Потрібні або жорсткі монетарні дії, або чекати, поки не зупиниться імпорт, - до тих пір, поки є імпорт, дна [рубля] не видно», - констатує Вьюгин.
Введення такої високої облікової ставки на тривалий період небезпечно для економіки, заперечують аналітики «Фінама», тому ймовірно, що вже в найближчі дні, як тільки ситуація на валютному ринку стане контрольованою, ставка буде знижена. «Альтернативний сценарій, в тому числі підвищення ключової ставки до 20%, здається надмірним за рахунок різко негативних наслідків для реального сектора», - пишуть вони.
У момент введення в лютому 2014 р ключова ставка становила 5,5%. Передостанній, п'ятий раз вона була підвищена одним робочим днем раніше, з минулої п'ятниці.
Раніше в якості основної використовувалася ставка рефінансування, останній раз на більший інтервал вона підвищувалася в кінці червня 1998 року - тоді вона була збільшена з 60 до 80%.
Рішення ЦБ «символізує капітуляцію економічного зростання заради збереження фінансової системи», - призводить Bloomberg коментар партнера - засновника нью-йоркської Firebird Management LLC, яка вклала в російські активи близько $ 1,1 млрд, Яна Хага. «Це був правильний крок, але він не був простим», - уточнює він. «Ніхто, здається, не думає про економіку, пріоритетом є зупинка падіння рубля», - додає аналітик нью-йоркської Alliance Bernstein Слава Брюсов.
«Паніка на місцевих ринках була спровокована бездіяльністю Центробанку», - вважає керівник підрозділу ринків, що розвиваються Société Générale Бенуа Анн, слова якого призводить FT. «Росія, може, і не знаходиться на межі фінансової кризи, але вона близька до втрати інвестиційного статусу», - зазначає він. З ним згоден стратег з ринків з Standard Bank in London Тімоті Еш. Говорячи про причини «червоного понеділка», він вказує на відсутність довіри інвесторів до російської економіки. «Це не тільки через нафту, це через санкції, геополітичних ризиків і ... через відсутність політичних заходів з боку російської влади», - цитує його FT.
За даними Bloomberg, після появи повідомлення ЦБ рубль на торгах з 01.24 до 02.11 ночі зміцнився з 65,79 руб ./$ до 60.98 руб ./$.
У проміжку між 1.30 і 1.45 на ринку форекс за долар давали 59,9 руб. До 2.00 курс стабілізувався в районі 60,2 руб ./$, до 6.45 перевищив позначку в 61,6 руб ./$, а потім відскочив до 61,03 руб ./$.
