- Варіант 1. Оцінки елементів пасиву зростають від періоду до періоду
- Варіант 2. Оцінки елементів пасиву знижуються від періоду до періоду
У пропонованій увазі читачів статті професор М.Л. Пятов (СПбДУ) продовжує розглядати питання оцінки фінансового стану організацій за даними пасиву бухгалтерського балансу. Йдеться про так званих коефіцієнтах фінансової стійкості (фінансової незалежності). Розглядаються варіанти інтерпретації різних варіантів співвідношення власних і залучених джерел фінансування фірми.
Різноманіття можливих значень
У попередніх статтях *, дорогі колеги, ми з вами обговорювали питання оцінки структури джерел фінансування фірми на основі даних її балансу. Практично всі аналітичні коефіцієнти, пропоновані в цих цілях як вітчизняними, так і зарубіжними авторами, підпорядковані логіці зіставлення розмірів різних джерел коштів компанії, які подаються пасивом бухгалтерського балансу. Це «капітал і резерви», «Довгострокові зобов'язання» і «короткострокові зобов'язання». Їх співвідношення, тобто визначення того, скільки відсотків у загальному підсумку коштів компанії повинен займати кожен з цих джерел - це область прийняття рішень менеджментом конкретної фірми. На прийняття такого рішення впливає безліч факторів. Вік компанії, її Країнова приналежність, галузь діяльності, ризик-апетит, кредитна історія, масштаби бізнесу, умови отримання різних видів кредиту - це тільки їх невелика частина. Ті «ідеальні параметри» співвідношення джерел фінансування коштів, які описуються в літературі вже понад століття і не сильно змінюються авторами, іноді доводять нам, що поняття «класичний» та «застарілий» багато в чому схожі, сверхусловни і часто не багато здатні показати стосовно ситуації конкретної фірми. При цьому зміни в структурі джерел фінансування, що можуть бути оціненими як «добре» для однієї компанії, здатні в той же час означати «погано» для іншої.
Примітки:
* Детальніше див. Матеріали «Співвідношення позикового і власного капіталу в оцінці структури джерел фінансування фірми» в № 7 (липень), стор. 31; «Аналіз структури пасивів компанії: оцінка обсягів її позикового капіталу» в № 4 (квітень), стор. 32; «Про що може розповісти пасив бухгалтерського балансу» в № 3 (березень), стр. 30 «БУХ.1С» за 2016 рік. З усіма статтями професора М.Л. Пятова по цій темі можна ознайомитися на сайті https://buh.ru по тегу «фінансовий аналіз».
** Тут не можна не відзначити справедливість твердження В.В. Ковальова, згідно з яким управління компанією - це багато в чому управління її балансом (див. В.В. Ковальов. Введення у фінансовий менеджмент - М .: Фінанси і статистика, 1999, стор. 28-31).
У зв'язку з цим ми розглянемо можливі причини динаміки ймовірних співвідношень елементів пасиву, що характеризують склад джерел фінансування діяльності фірми. Ідентифікація можливих причин наявності у компанії певної структури пасивів здатна допомогти сформувати запит додаткових даних, які можуть бути отримані від менеджменту цікавить вас компанії. Бухгалтеру знайомство з варіантами трактування даних пасиву балансу його компанії може бути корисно в зв'язку з тим, що такий підхід показує, що можуть «подумати» про фірму аналітики, які вивчають баланс визначеного змісту. Тим більше, що причиною має місце варіанту структури пасивів фірми можуть бути не тільки реальні факти її господарської діяльності, а й реалізація обраної облікової політики.
Отже, дані, які беруться до уваги при розрахунку показників фінансової стійкості, - це величини підсумків розділів пасиву бухгалтерського балансу «Капітал і резерви», «Довгострокові зобов'язання» і «Короткострокові зобов'язання». Розглядаючи баланс будь-якої компанії за кілька звітних періодів, ми можемо бачити ситуації, в яких ці величини залишаються відносно незмінними, збільшуються, зменшуються. Можуть бути різні поєднання такого «поведінки» даних величин, варіанти яких наведено в таблиці 1.
Сполучення можливих варіантів динаміки розглянутих величин дають нам 21 можливу ситуацію. Давайте спробуємо визначити можливі значення розглянутих змін як відображають дійсний стан справ конкретної компанії.
Варіант 1. Оцінки елементів пасиву зростають від періоду до періоду
Перш за все, потрібно відзначити, що зростання підсумків відповідних розділів пасиву балансу може бути обумовлений інфляційними процесами. Якщо валюта балансу компанії в рублях на кінець 2015 року в два рази перевищує цей показник на кінець, наприклад, 2012 року, то це аж ніяк не означає, що обсяги діяльності фірми зросли, скоріше навпаки. У зв'язку з цим, тут ми будемо виходити з того, що порівнювані величини є порівнянними.
Якщо оцінки розділів «Капітал і резерви», «Довгострокові зобов'язання» і «Короткострокові зобов'язання» ростуть, і при цьому зберігається пропорція між ними, тобто, припустимо, їх підсумки від періоду періоду складають, відповідно, 40%, 30% і 30% від підсумку балансу, незалежно від збільшення їх абсолютних значень, то перший висновок, який напрошується при такій картині стану справ - фірма розширює масштаби своєї діяльності, зберігаючи при цьому політику в області управління джерелами фінансування.
Однак все може бути і далеко не так однозначно. Якщо ми бачимо збереження пропорцій між джерелами фінансування фірми при зростанні їх обсягів, нам потрібно поглянути і на структуру того, що ці джерела фінансують, тобто на активи компанії. Пропорції між ними також дуже важливі і вони, в свою чергу, демонструють нам політику управління фірми в області вкладання коштів, напрямків їх інвестування. Реалізація такої політики може бути пов'язана з найрізноманітнішими ризиками.
Так, якщо з ростом обсягу джерел фінансування компанії, зберігається співвідношення між її необоротні та оборотними активами (оцінка яких в балансі також, відповідно, зростає) - можна говорити про збільшення масштабів діяльності організації. Але і тут може мати місце не зовсім однозначне стан справ.
Такий демонстрований балансом зростання масштабів діяльності слід зіставити з динамікою доходів і витрат, що подається звітом про фінансові результати фірми. І ось, якщо в даній ситуації ми бачимо і пропорційне зростання доходів і витрат - це в цілому хороший сигнал. Якщо в ситуації, що розглядається доходи ростуть ще швидше витрат - це ще краще, так як показує, що залучення в бізнес більшого обсягу коштів дає очікуваний позитивний ефект, що знаходиться навіть в радує диспропорції з ростом витрат. Найбільш очевидна причина - зростання більшою мірою змінних витрат, при збереженні обсягів постійних витрат.
Разом з тим, ми можемо спостерігати і картину, в якій збільшення «масштабів» балансу практично не змінить показники звіту про фінансові результати. А це може означати, що додаткові «вливання» не подіяли очікуваного ефекту. Ну і, нарешті, якщо зростання валюти балансу фірми супроводжується тільки зростанням показників витрат за даними звіту про фінансові результати, а при цьому показники доходів залишаються незмінними або, навпаки, знижуються - справи зовсім кепські.
Слід звернути увагу і на те, що ефект пропорційного зростання власних і залучених джерел коштів може забезпечуватися і реалізацією облікової політики фірми. Оцінка розділу пасиву балансу «Капітал і резерви» може збільшуватися за рахунок переоцінки необоротних активів. Цей ефект добре помітний, так як результат переоцінки видається в пасиві окремим рядком. Менш помітним може бути ефект «підгонки» капіталу і резервів за рахунок зростання показників нерозподіленого прибутку, на який, крім фактичних результатів діяльності, можуть вплинути і обрані компанією методи нарахування амортизації, списання умовно-постійних витрат і оцінки запасів.
Описаний вище випадок «гармонійного» зростання обсягів усіх елементів капіталу охоплює далеко не всі можливі ситуації господарської реальності. При пропорційному зростанні всіх джерел фінансування компанії структура її активів може змінитися. Ці зміни можуть стосуватися або співвідношення між необоротні та оборотними активами в цілому, або / та складу елементів цих розділів балансу (можуть з'явитися або, навпаки, зникнути певні статті активу).
Яким чином може змінитися структура активів? У процентному співвідношенні (до загального підсумку балансу) необоротних або оборотних активів може стати більше, ніж в попередні звітні періоди.
У разі якщо встановлюється «перевага» необоротних активів, то, з поправкою на сферу діяльності компанії, це може означати досить різний.
Перш за все, це може означати «нарощування» виробничого потенціалу компанії. Фірма набуває нового більш дороге устаткування, будує нові виробничі приміщення і т. П. Збереження колишньої структури фінансування при такому «перевазі» необоротних активів може показувати, що вибір джерел фінансування діяльності стає менш ризиковим. Разом з тим, якщо раніше обсяг «власних оборотних коштів» (за всієї умовності цього показника) був невеликим, слід звернути увагу на те, чи не фінансує фірма свої довгострокові інвестиції за рахунок короткострокових зобов'язань. В цілому - це тривожний симптом.
«Нові» необоротні активи, наприклад, нематеріальні активи, можуть означати розгортання компанією принципово нових (значиму модернізацію існуючих) видів діяльності. Це в цілому позитивна тенденція, що формує, однак (як і все нове), підвищення ступеня відповідних ризиків.
При пропорційному «перевазі» необоротних активів зростанні позиції «Переоцінка необоротних активів» розділу III «Капітал і резерви» балансу, що спостерігається картина може мати причиною виключно облікову політику фірми. Якщо з ростом необоротних активів ми бачимо пропорційне зростання позиції «Нерозподілений прибуток» - це чудова тенденція, яка свідчить про довгострокові реінвестиції прибутку компанії.
«Перевага» в сторону оборотних активів також слід розглядати стосовно галузі діяльності компанії. Якщо «непропорційний» зростання оборотних активів формується збільшенням оцінки запасів компанії, це може бути наслідком збільшення обсягу складських залишків її готової продукції та / або товарів. Зіставлення з показниками динаміки доходів фірми від її основної діяльності дозволяє побачити, чи йде мова про нарощування оборотів (безумовно, позитивна тенденція) або невиправданому зростанні непродаваемих товарів. У першому випадку, ми повинні спостерігати і відповідне зростання доходів і витрат компанії по основній діяльності.
Однак, зростання позиції «Запаси» може бути забезпечений і зростанням обсягів незавершеного виробництва. Або це свідчення зміни змісту виробничої діяльності, або мова йде про небажаному «гальмуванні» виробничих процесів.
Нарешті, запаси компанії можуть рости за рахунок такого екзотичного показника як «витрати майбутніх періодів», про походження якого без консультацій з представниками компанії або аудиторами розібратися завжди буває надзвичайно складно.
Далі, причиною зростання оборотних активів може бути і облікова політика фірми (точніше, її зміни) в частині вибору методу оцінки запасів і варіанта списання умовно-постійних витрат. Також, при значній частці в запасах незавершеного виробництва, напівфабрикатів і нереалізованої продукції, на оцінку оборотних активів може вплинути і амортизаційна політика компанії.
Слід особливо відзначити, що у всіх обговорених випадках, висновки обов'язково слід коригувати аналізом динаміки показників звіту фірми про фінансові результати (див. Вище).
Окремо зауважимо, що загальне зростання розкритих в балансі обсягів джерел фінансування компанії може бути викликаний відмовою від укладення договорів оренди (комісії, доручення) і збільшенням використання в діяльності майна, що належить компанії на праві власності. Разом з тим, цей ефект зможе значимо змінити тільки показники звітності, складеної за російськими обліковими стандартами. Застосування МСФЗ дозволяє нівелювати такі облікові наслідки зміни договірної політики фірми.
Варіант 2. Оцінки елементів пасиву знижуються від періоду до періоду
Ситуації, що формують фактичний стан справ, яке надається в балансі таким чином, також можуть бути дуже різні.
За аналогією з варіантом 1, тут можна говорити про зменшення обсягів діяльності компанії при збереженні її менеджментом політики в галузі управління джерелами фінансування. Однак, як і в попередньому випадку, цей висновок може бути серйозно відкоректований знайомством з даними звіту про фінансові результати фірми і оцінкою динаміки її активів.
Якщо пропорційне зменшення обсягів джерел фінансування діяльності компанії, тобто капіталу, залученого в цю діяльність, супроводжується і відповідним зменшенням її доходів і витрат, що відображаються у звіті про фінансові результати, - швидше за все, ситуація дійсно складається в зниженні масштабів роботи організації. Причини цього ми навряд чи зможемо дізнатися, дивлячись в дані бухгалтерської звітності. Знайомство з ситуацією, якщо таке необхідно, зажадає тут додаткових консультацій.
Однак, можлива і набагато більш радує око картина. Скорочення обсягу залученого в бізнес капіталу, яке показує зменшення відповідних розділів пасиву балансу та його результату в цілому, може супроводжуватися, навпаки, зростанням розкритих звітом про фінансові результати доходів і витрат. Це можливо в ситуації, коли позбавлення від що не приносять доходи активів, зниження обсягу складських запасів, заходи щодо поліпшення процесів управління виробництвом і продажами, що не відбиваються в балансі, призводять до зростання обсягів продажів.
Значущим в ситуації, що розглядається може бути уточнення того, за рахунок скорочення яких саме статей активів ми маємо зменшення валюти балансу в цілому. «Зникнення» таких «сумнівних» позицій активу як, наприклад, «Витрати майбутніх періодів», «Незавершене виробництво» (звичайно, лише в штучно завищують частини), або «Розрахунки з різними дебіторами і кредиторами», - може бути лише свідченням «оздоровлення »балансу внаслідок поліпшення управління фірмою.
Далі, реальне зменшення обсягів фінансування роботи компанії за рахунок одержуваних довгострокових і короткострокових кредитів може супроводжуватися зменшенням оцінки обсягів власних джерел коштів за рахунок зміни облікової політики фірми. Це положення облікової політики, які впливають на отражаемую в обліку прибуток компанії і / або результати переоцінки необоротних активів. Сюди можна віднести збільшення сум амортизації основних засобів і нематеріальних активів, перехід з методу оцінки запасів ФІФО до методу середніх цін, вибір методу повного списання умовно-постійних витрат на витрати періоду.
Важливо звернути увагу: у разі зменшення оцінки власних джерел коштів фірми за рахунок реалізації положень її облікової політики, фактично буде мати місце формування прихованих резервів цієї компанії.
Розглядається скорочення обсягу пасивів компанії може супроводжуватися і непропорційним зменшенням обсягів її активів. Тут, як і в ситуації варіанту 1, може мати місце «перевага» або в сторону необоротних, або в сторону оборотних коштів.
З огляду на, що баланс відображає стан справ компанії на певний момент часу, «перевага» в бік скорочення обігових коштів може бути природним відображенням процесів скорочення обсягів діяльності.
В першу чергу це можливо при зниженні розмірів запасів продукції, що випускається компанією продукції та / або реалізуються нею товарів. У разі якщо таке скорочення супроводжується, навпаки, зростанням доходів і витрат фірми, зменшення оборотних коштів, які відображаються в активі балансу, може говорити про суттєву раціоналізації управління запасами, зокрема скорочення їх нераціональних обсягів.
«Перевага» в сторону необоротних активів може бути сформований вже згадуваними заходами зі зміни положень облікової політики. Чи не переоцінюй основні засобів та нематеріальні активи, збільшуй амортизаційні відрахування, - і оцінка твоїх необоротних активів зменшиться. Однак, відображення таким чином дійсного зменшення обсягу необоротних активів на тлі скорочення масштабів роботи компанії - це свідчення використання більш нестійкою схеми фінансування діяльності - певний ухил в бік забезпечення оборотних активів довгостроковими кредитами.
Розглядається стан справ, як і у випадку з варіантом 1, може також бути наслідком і зміни договірної політики.
У звітності, складеної за російськими стандартами, що спостерігається скорочення обсягів діяльності може бути пов'язано з «виведенням частини капіталу фірми за баланс» в зв'язку, наприклад, з переходом на його забезпечення договорами оренди.
* * *
Отже, ми з вами розглянули можливі трактування ситуацій односпрямованого зміни обсягів джерел фінансування фірми. У наступній статті ми обговоримо, як можна розуміти випадки їх різноспрямованих змін, тобто положення, при яких обсяг одних джерел фінансування зростає, а інших знижується.
Яким чином може змінитися структура активів?
