Інвестиційний портфель являє собою сукупність активів, сформованих свідомо в певній пропорції для досягнення однієї або декількох інвестиційних цілей. Теоретично портфель може складатися з паперів одного виду, але його можна змінювати шляхом заміщення одних паперів іншими. Однак кожен цінний папір окремо, як правило, не може досягти поставлених інвестиційних цілей. Основне завдання портфельного інвестування - поліпшити умови інвестування, додавши сукупності цінних паперів такі інвестиційні характеристики, які недосяжні з позиції окремо взятого цінного паперу і можливі тільки при їх комбінації.
Цілі інвестування - це конкретні значення прибутковості, ризику, періоду, форми і розмірів вкладень в цінні папери. Саме те, які цілі переслідує інвестор (банк), і є детермінантою кінцевого вибору інвестиційних інструментів.
Тут ми перерахуємо лише цілі, які, на наш погляд, найбільше переслідуються комерційним банком на ринку цінних паперів:
• Гарантія певних платежів до відомого терміну. Наприклад, банк залучив кошти через розміщення собст- ських векселів в розмірі 1 млн дол. Під 12% річних терміном на один рік. Природно, він повинен так розмістити кошти, щоб до кінця року отримати не менше 1 млн 120 тис. Дол.
• Отримання регулярних поточних виплат і гарантування платежів до відомого терміну. Наприклад, банк залучив на депозит кошти вкладників у розмірі 1 млн дол. Під 12% річних з виплатою відсотків щомісячно. Щомісяця банк повинен виплачувати вкладникам 10 тис. Дол., А через рік він повинен мати, по крайней мере, 1 млн дол. На виплату основної суми боргу. Відповідно банку потрібно створити такий портфель інвестицій, який сприяв би отриманню поточних платежів в розмірі не менше ніж 10 тис. Дол. США на місяць, а до кінця терміну вкладів гарантував би платіж не менше ніж 1 млн. Дол.
• Максимізація доходу на певний термін. У цьому випадку банк пов'язаний певними зобов'язаннями, наприклад, при інвестуванні власних коштів в цінні папери. Якщо виходити з більшості представлених інвестиційних цілей і загальної суті банківської справи, то можна сказати, що банк, будучи посередником «депозитного» типу, інвестує кошти, взяті в борг, т. Е. Банківські інвестиції зазвичай строго регламентовані як за рівнем ризику, так і за термінами. Більш того, якщо при визначенні інвестиційних цілей рівень прибутковості банк встановлює самостійно, то щодо рівня ризику існують зовнішні обмеження, які визначаються центральними банками або законодавчо. Наприклад, інвестиції в акції та інші високо ризикові активи строго регулюються нормативними актами центральних банків, а в деяких країнах вони довгий час були заборонені комерційним банкам законодавчо (акт «Гласса-Стіголла» в США). Суть цих обмежень в тому, щоб підтримати ліквідність і відповідно платоспроможність банківської системи в цілому. Тому, якщо акції і входять в банківський портфель, то складають невелику частину його сукупних активів. Очевидно, що більшості інвестиційних цілей комерційного банку відповідають інвестиції в так звані боргові інструменти.
Чи знаєте Ви, що: поповнивши торговий рахунок на суму від $ 1000 і зареєструвавшись в акції від InstaForex, Ви отримуєте шанс виграти спортивний автомобіль Lamborghini Huracan.
Боргові цінні папери як вкладення в нематеріальний актив є кошти, дані в борг в обмін на право отримання доходу у вигляді відсотка. Позичальник же зобов'язаний повернути суму боргу в зазначений час. По суті, покупку боргового цінного паперу можна охарактеризувати як укладення кредитного договору, але на відміну від останнього цінний папір має низку переваг, одне з яких - ліквідність. Таким чином, найбільш поширеним об'єктом інвестування для комерційних банків є боргові цінні папери (векселі, облігації). Виходячи з цього далі будуть розглянуті основні параметри портфеля боргових цінних паперів як найбільш типового для комерційних банків.
Після визначення інвестиційних цілей і вибору для інвестування відповідних видів цінних паперів (акцій, облігацій, термінових інструментів) важливо виробити внутригрупповую оцінку цих інструментів з позиції інвестиційних цілей майбутнього портфеля. Результатом оцінки повинні бути конкретні параметри, що відповідають поставленим цілям, а саме, прибутковість, ризик і ціна кожного окремого інструменту.
Незважаючи на різноманітність боргових цінних паперів, з точки зору методів розрахунку основних характеристик можна виділити дві їх основні групи - купонні і дисконтні. Перші мають на увазі зобов'язання емітента цінних паперів виплатити крім основної суми боргу (номінал цінного паперу) ще й заздалегідь обумовлені відсотки, що нараховуються на основну суму боргу. Другі є зобов'язання сплатити тільки заздалегідь обумовлену суму - номінал цінного паперу. Природно, що вони звертаються на ринку зі знижкою (дисконтом) до суми боргу.
Сьогодні на ринку цінних паперів в Російській Федерації можна виділити цінні папери, що належать як до першої, так і до другої групи. Наприклад, державні купонні облігації (ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФД, ОВВЗ) або корпоративні облігації таких емітентів, як НК ЛУКОЙЛ, ВАТ «Газпром», ВАТ «ТНК», можуть бути віднесені до першої групи боргових інструментів. До другої групи належать державні бескупонние облігації (ДКО) і безвідсоткові корпоративні векселі «Газпрому», Ощадбанку та інших великих емітентів. За окремо взятої групи боргових цінних паперів можуть спостерігатися незначні розбіжності щодо методів розрахунку тих чи інших показників, пов'язані з особливістю конкретного інструменту, але основні принципи розрахунків незмінні і будуть приведені в якості основи для конструювання інвестиційного портфеля комерційного банку.
