Економічні тренди світу в 2015 - 2016 роках: прогноз. Індія
Ми прогнозуємо, що приріст ВВП Індії в 2015 році не зможе перевищити динаміку Китаю і залишиться на рівні менше 7% через скорочення зовнішнього попиту і підвищення конкуренції з боку китайських товарів на тлі уповільнення динаміки китайської економіки і падіння цін всередині країни.
Ряд міжнародних організацій прогнозують зростання економіки Індії понад 7% на найближчий рік, а аналітики все частіше говорять, що Індія пережене Китай за темпами економічного розвитку в поточному році. Наприклад, в прогнозному звіті ООН (UN) приріст ВВП Індії в 2015 році становить 7,6% і 7,7% в 2016 році. IMF говорить про зростання в 7,5% на наступних два роки. У Fitch вважають , Що економіка Індії може зрости навіть на 8% в 2015 фінансовому році (закінчується 31 березня 2016).
Міжнародні аналітики серед факторів, що впливають на поліпшення економічної динаміки, в першу чергу виділяють проведення державних структурних реформ, політику таргетування інфляції , Поліпшення інвестиційного клімату, впровадження інфраструктурних проектів.
Але, разом з тим, викликає занепокоєння ряд факторів, як, наприклад, падіння індійського експорту, збільшення дефляції цін виробників, відтік капіталів. Крім внутрішніх факторів, значний вплив на економічну динаміку Індії надає її сусід і головний торговий партнер - Китай, уповільнення зростання економіки якого може мати негативні наслідки для Індії.
Взаємозв'язок в економічній динаміці двох країн ілюструє кореляція темпів приросту їх ВВП. За останні 15 років Індія кілька разів порівнювалася з Китаєм за темпом економічного зростання, але в середньостроковій перспективі перевищити його так і не змогла (рис.1.).
Рис.1. Динаміка зростання реального ВВП в річному вимірі,%. Індія, Китай.
джерело: http://ieconomics.com/gdp-india
Географічна близькість, масштабні інвестиційні та торговельні потоки, численний людський ресурс роблять ці економіки в значній мірі взаємопов'язаними. Тому уповільнення зростання ВВП в Китаї в змозі вплинути на економічну динаміку Індії, в першу чергу, через скорочення зовнішнього попиту і погіршення цінової конкурентоспроможності в порівнянні з китайським товаровиробником як на внутрішньому, так і на зовнішньому ринках. Китайський фактор може зробити істотний вплив на економічну динаміку Індії, оскільки зростання ВВП країни в великій мірі залежить від динаміки зовнішньої торгівлі (рис.2.)
Рис.2. Динаміка зростання реального ВВП в річному вимірі,% і рахунку поточних операцій, млн. Дол. США. Індія.
джерело: http://ieconomics.com/india-gdp-annual-growth-rate
Як свідчать статистичні дані, коли в 2005-2007 роках дефіцит зовнішньої торгівлі стабільно коливався на рівні, близькому до нуля, ВВП зростав на 9-10% в рік; після кризи і до 2013 року дефіцит збільшувався, а ВВП впав нижче 5%; а за останній рік динаміка обох показників була позитивною.
Скорочення негативного сальдо рахунку поточних операцій Індії, в свою чергу, залежить від динаміки реального ефективного обмінного курсу ( REOK ). Після кризового періоду і до 2012 року РЕОК рупії зміцнювався в порівнянні з курсом валют в країнах-основних торговельних партнерах і дефіцит поточного рахунку збільшувався, досягнувши максимального значення в 2013 році. Збільшення дефіциту зовнішньої торгівлі, яке спостерігалося до 2013, призвело до скорочення пропозиції іноземної валюти в країні і збільшення національної. Це в свою чергу викликало падіння ціни рупії і девальвацію реального ефективного курсу по співвідношенню з валютами головних партнерів - Китаю, ЄС, США і арабських Еміратів (Рис.3.), Яка була особливо стрімка саме в 2013 році.
Мал. 3. Динаміка індексу реального ефективного обмінного курсу 2010 = 100. Індія, Китай, США, Єврозона, Об'єднані Арабські Емірати
джерело: http://www.bis.org/statistics/eer/broad1604.xls
З початку 2015 року рупія девальвувала тільки по відношенню до євро , Але експорт впав з усіма із зазначених партнерів. Такі фактори як різка девальвація євро і економічний спад в Китаї чинять негативний вплив на зовнішнє споживання Індії. Скорочення попиту в Китаї і падіння цін в країні на тлі зниження ділової активності викликає падіння цін і в Індії на тлі збільшення конкуренції з боку китайських виробників.
Китай є головним у зовнішньоторговельному обороті Індії серед усіх країн і друге, якщо розглядати ЄС в цілому. За останній рік (квітень 2014 - лютий 2015) частка імпорту з Китаю склала 13,6%. При цьому на Китай припадає максимальний дефіцит в торгівлі товарами Індії - 45 млрд дол.США , При споживанні Китаєм 3,9% експорту з Індії. Найбільший дефіцит зовнішньої торгівлі (більше третини) і найшвидший його зростання спостерігається в торгівлі з Китаєм. При цьому з Китаю імпортуються технологічні товари, а з Індії - сировинні, левову частку серед яких займають метали, пластмаси хімія і бавовна.
Рис 4. Динаміка зовнішньої торгівлі Індії з головними партнерами (ЄС, США, Китай ОАЕ)
джерело: http://commerce.nic.in/eidb/default.asp
Однією з причин негативної торговельної динаміки Індії став спад виробництва в Китаї, а також - скорочення попиту на індійський експорт зі збільшенням конкурентного тиску з боку китайських виробників. Спад на ринку нерухомості в Китаї спостерігається вже дев'ятий місяць поспіль. Одним з наслідків кризи на ринку нерухомості Китаю стало падіння цін на такий сировинний ресурс як сталь, оскільки Китай є найбільшим світовим споживачем сталі.
Подальше зниження попиту на метали викликає падіння їх цін на рику і збільшення конкурентоспроможності китайської продукції в порівнянні з металами, виробленими в Індії, що і підтверджує статистика зовнішньої торгівлі - за останній рік (квітень 2014 - лютий 2015) експорт сталі з Індії впав більш ніж на 10%.
Звертає увагу, що збільшується, дефляція за останні 6 місяців. Якщо в листопаді 2014 року зростання цін виробників склав 0,17%, то в квітня 2015 вже спостерігалося падіння на 2,65%. Максимальне значення індексу цін виробників WPI (індикатор інфляції в Індії) спостерігалося в серпні минулого року і склало 186, а в квітні поточного року значення індексу вже впало до 176 (рис.5.).
Рис.5. Динаміка індексу цін виробників (WPI) і споживчих цін (CPI). Індія
джерело: http://ieconomics.com/india-cpi
При цьому індекс споживчих цін (CPI) за вказаний період практично не змінився, а його розрив в темпах зростання з WPIрезко збільшився.
У розрізі товарної номенклатури, крім палива, дефляція спостерігалася на хімічну і металеву продукцію за останні 6 місяців.
Показники інфляції, як індикаторів ділової активності, дають підставу припустити про уповільнення ділової активності та економічного зростання Індії на найближчий рік.
Резервний банк Індії дотримується політики плаваючого валютного курсу і його динаміка безпосередньо залежить від торгового балансу. Як результат девальвації національної валюти і збільшення темпів інфляції, в кінці 2013 і на початку 2014 року Резервний банк Індії в 2 етапи збільшив ключову ставку з 7,25% до 8% (рис. 6.). Після проведення жорсткої монетарної політики центральним банком Індії, темпи інфляції впали, реальний ефективний курс почав зміцнюватися.
Мал. 6. Динаміка облікової ставки і агрегату грошової маси М2. Індія
джерело: http://ieconomics.com/india-interest
У грудні 2014 і січня 2015 центральний банк Індії знизив ставку до рівня 7,5%, що призвело до різкого збільшення грошової маси в економіці країни, але при цьому в економіці спостерігаються дефляційні тенденції.
Запас для зниження процентних ставок є і, якщо м'яка монетарна політика Індії паралельно з аналогічними заходами в Китаї зможуть стимулювати ділову активність, тобто підставу очікувати активізації ділової активності. Але монетарні методи повинні супроводжуватися ефективним реформуванням країни, реалізацією інфраструктурних проектів, подоланням бюрократизації з метою забезпечення сприятливих умов для економічного впливу за допомогою макроекономічного середовища.
підсумки:
1. Дефляційні процеси в економіці Індії та падіння експорту свідчать про можливе уповільнення темпів зростання ВВП Індії.
2. Одним з факторів, що впливають на негативну динаміку в економіці Індії, виступає уповільнення економічного зростання Китаю, що негативно впливає на конкурентоспроможність індійського промвиробництва.
3. Проведення м'якої монетарної політики і структурних реформ може в перспективі зробити сприятливий вплив на зростання економіки Індії.
Автори: © І. Макаренко, Г.Скочіло
© 2015
При повному або частковому використанні посилання на авторів і джерело публікації обов'язкові
