Зворотний викуп або байбек (Buyback) - процедура викупу компанією-емітентом своїх акцій за рахунок власних або позикових коштів. Компанія може викуповувати акції як безпосередньо з ринку (з фондової біржі), так безпосередньо у акціонерів.
Після того, як акції виявляться на балансі компанії, вона їх може списати, зменшивши тим самим їх кількість в обігу і збільшивши величину чистого прибутку залишилися паперів, або використовувати їх для:
- Оплати і / або обміну в угодах з придбання інших компаній.
- Винагороди топ-менеджерів і / або співробітників.
- Продажі назад "в ринок" після зростання їх вартості.
Компанія викуповує власні акції з метою:
- Поліпшити співвідношення ринкової ціни акції і прибутку на одну акцію.
- Позбутися від надлишкової ліквідності і розмиття капіталу внаслідок випуску нових паперів.
- Отримати пільги при обчисленні податку на дивіденди.
- Знизити ризик ворожого поглинання.
У більшості випадків оголошення компанією програми байбека позитивно позначається на ціні її акцій і дозволяє підняти ціни паперів на короткостроковій відрізок часу (допомагаючи топ-менеджерам досягти цілей для отримання преміальних). Дивіденди такого ефекту не мають.
Посилання по темі: Фінансований (посилений, кредитувати) викуп
Збільшення дивіденду - це довгострокове зобов'язання, в той час як програма зворотного викупу може бути тимчасовою. Скорочення дивіденду - велике рішення, яке може мати негативний ефект на вартість акції. Зменшення програми зворотного викупу менш обтяжливо. Тому багато компаній вважають за краще байбек дивідендах, особливо в період низьких процентних ставок на ринку.
Про те, викуповувала компанія свої акції з ринку або, навпаки, здійснювала їх додатковий випуск, дозволяє судити Звіт про рух грошових коштів (Cash Flow Statement).
У ньому в розділі Грошові потоки від фінансової діяльності (Cash Flows From Financing Activities, CFF) відображаються зміни, що відбулися в структурі капіталу компанії. Зокрема, гроші, витрачені на випуск і викуп власних акцій (Sale Purchase of Stock).
Якщо в статті Sale Purchase of Stock вказана сума в круглих дужках, то компанія викуповувала свої акції з ринку (величина в круглих дужках означає відтік грошових коштів). Якщо ж сума представлена без круглих дужок, то це говорить про те, що емітент отримав приплив грошових коштів за рахунок продажу додаткових акцій.
Нижче наведено приклад звіту компанії Weight Watchers International, Inc. (WTW) з сайту Yahoo! Finance, з якого видно, що в останні два роки підприємство випускало акції, а до цього викуповувала.
Зворотний викуп акцій (Buyback)
PS Згідно аналітиці від JonesTrading, обсяг угод з викупу акцій зазвичай розподіляється на поточний рік нерівномірно. Особливо активно зворотний викуп відбувається в грудні. На графіку нижче видно, яка частка кожного місяця в загальних обсягах buyback-угод.
Оксана Гафаіті,
автор MindSpace.ru і Trades.MindSpace.ru
Понравілся👍 пост? Залиште свій коментар ніже👇.
Отримуйте мої ідеї по ринку в Telegram📣: @Mindspace_ru
