[An error occurred while processing this directive]
ІТ-стартапи дочекалися російських інвестицій
У 2006 році в Росії на інвестиціях в області технологій спеціалізувалося лише близько 10 фондів. Більшість же інвесторів - як російських, так і зарубіжних - продовжували фокусуватися на компаніях пізніх стадій нетехнологічного профілю. Втім, і в ІТ-секторі пріоритет до недавнього часу віддавався зрілим і сформованим компаніям з ринковою історією. Інвестори довго були обережними, проте зараз, схоже, сфера їх інтересів починає зміщуватися на компанії ранніх стадій.
У травні 2006 р були підведені підсумки конкурсу МЕРТ на управління 5 державно-приватними венчурними фондами, створюваними в даний час в Росії. Схема МЕРТ була розроблена на прикладі успішного світового досвіду державної підтримки венчурної індустрії (Великобританія, Ізраїль), де держава виступала в ролі співінвестора в венчурні фонди, керовані приватними компаніями. За умовами конкурсу, 25% капіталу кожного венчурного фонду складуть федеральні кошти, 25% - кошти регіонів, 50% - приватний капітал.
Переможці конкурсу МЕРТ на управління 5 державно
приватними венчурними фондами, 2006
Регіон Компанія Розмір фонду (млн руб.) Москва "Альянс РОСНО Управління Активами" 800 Республіка Татарстан КК "Трійка-Діалог" 800 Пермський край "Альянс РОСНО Управління Активами" 200 Томська область КК "Мономах" 120 Красноярський край КК "Трійка-Діалог" 120
Джерело: МЕРТ, 2006
Мета програми по створенню фондів - збільшення обсягу інвестицій в інноваційному секторі, зниження ризиків приватних інвесторів, створення "критичної маси" венчурного капіталу в Росії. Ці цілі є вкрай актуальними, оскільки, незважаючи на наявність в країні працюють венчурних фондів, процес їх створення поки ще не став масовим, навіть з урахуванням накопиченого до дійсного часу досвіду "підйому" інноваційних проектів і "історії успіху".
Фонди прямих і венчурних інвестицій із значним обсягом
вкладень в технологічні компанії
фонд
профінансовані компанії
Intel Capital
Електро-Ком, RU-NET Holdings, InfiNet Wireless, Акелла, SWsoft, WiTel
Baring Vostok Capital Partners I
Golden Telecom, AirInSpace, Yandex, Ozon, InfiNet Wireless
Mint Capital I
Gameland, Пєнтак, Parallel Graphics, INETX, ABBYY, Студія 2B
Фінам-Інформаційні технології
Мамба, Бігун, Новотек, E-Generator, MoneyMail, Бука
російські технології
Електро-Ком, PTC Lasers, Ultra Motor, Wostec
Джерело: МЕРТ, 2006
У 2006 році в Росії в області технологій спеціалізувалося лише близько 10 фондів. Інші фонди прямих інвестицій - як російські, так і зарубіжні - орієнтувалися на компанії пізніх стадій нетехнологічного профілю.
Обережні кроки венчуров
Аналіз вкладень, інформація про яких розкрита, показує, що значна частина інвестицій припадає на зрілі та сформовані компанії з ринковою історією. Вибір відомих підприємств як основних об'єктів інвестицій можна пояснити оптимальністю співвідношення "прибутковість-ризик" і наявністю непроінвестірованних компаній подібного класу. На думку більшості експертів, інвестори дуже зацікавлені в придбанні російського технологічного бізнесу, але при цьому є обережними, придивляються до ринку і очікують момент, коли компанії досить підростуть.
Найбільш помітні інвестиції, 2004-2006
Компанія, секторІнвесторПриблизний обсяг інвестицій (млн дол.)Рік
Елекснет (платіжні системи) Mint Capital II 10 2006 Електро-Ком (телекомунікації) * Російські технології, Intel Capital 4 2005 Рексофт (ІТ) Martinson Trigon Venture Partners 2 2005 Бука (комп'ютерні гри) Norum, Фінам 8-12 2005 Nival Interactive (комп'ютерні ігри) Ener1 Group близько 10 2005 Акелла (комп'ютерні ігри) Quadriga Capital Russia, Intel Capital 3-5 2005 A4Vision (біометрія) * MyQube, TAKO Ventures (Л. Еллісон), Logitech, Menlo Ventures 24 2004 Ultra Motor (інноваційні двигуни) * Російські технології, Flintstone Technologies (Великобританія) близько 3 2004 XімРАР (хімічні та біотехнології) * Torry Pines Inve stment 5 2004
* - стартапи
Джерело: CNews Analytics, 2006
Зараз для потенційних інвесторів позитивним сигналом стає оборот компанії 5-10 млн дол., І покупка акцій припадає на період бурхливого збільшення капіталізації. Характерним прикладом подібної угоди є придбання скандинавським венчурним фондом Martinson Trigon восени 2005 р міноритарного пакета (25-30%) акцій компанії "Рексофт" за 2 млн дол. З огляду на нинішній стан справ, великі фонди з іноземним капіталом поки що не можуть розглядатися як основний джерело інвестицій в стартапи, а значна частка вкладень в них припадає на вітчизняних інвесторів.
Допомога корпорацій і "бізнес-ангелів"
Проте, досвід показує, що російські інвестиції в інноваційні компанії надходять не від венчурних фондів, а від нефінансових корпорацій, які фінансують малі інноваційні фірми, а також "бізнес-ангелів" - приватних інвесторів, що грають активну роль в управлінні на професійній основі. Як приклад корпоративного фінансування можна назвати компанію "Русский метал" (Санкт-Петербург), що почала програму венчурних інвестицій в інтернет-проекти. За 180 тис дол були придбані 5 тематичних порталів по автомобілям, нерухомості, кредитування, новин. Однією з причин появи венчурної програми стала диверсифікація бізнесу і захист від можливого зниження доходів від основної діяльності компанії - металопрокату. Свою венчурну програму має і одна з провідних російських IT-компаній Cognitive Tecnologies. За даними преси, в 2005 році обсяг інвестицій склав близько 65% від річного прибутку компанії. Зокрема, чотири проекти були підтримані за підсумками всеросійського конкурсу на кращий ІТ-проект.
Високі технології привертають увагу і великого бізнесу. Так, "Норільський Нікель" і "Інтеррос" проявляють інтерес до водневої енергетики, а інвестиційна група "Промислові інвестори" фінансує проект "Російські біотехнології" (вакцина від раку), створення авіатаксі (регіональна авіація), і оголосила про план створення в Росії заводу з виробництва фотоелементів для сонячних батарей.
Приватні інвестори також зацікавлені в інноваційних стартапи. Це підтверджує збільшення числа "бізнес-ангелів" - фізичних осіб, які бажають вкласти в них суми порядку декількох сотень тисяч доларів. Дуже часто "бізнес-ангел" стає для компанії не тільки кредитором і співвласником, а й менеджером, порадником і посередником між компанією і потенційними замовниками. Для більшої ефективності пошуку проектів і колективного інвестування в них "бізнес-ангели" об'єднуються в мережі приватних інвесторів - асоціації. У Росії такі мережі вже існують - це Національна мережа "бізнес-ангелів" "Приватний капітал" і Мережа ризикового фінансування "Бізнес-ангели" (Томськ).
За оцінками генерального директора національної мережі "Приватний капітал" Дмитра Княгинина, в Росії потенційних "ангелів" вже не менше 50 тисяч. Серед запускаються за участю "Приватного капіталу" проектів - виробництво зондів для мікроскопів, виробництво тепловізорів, обладнання для соляріїв, система онлайн-продажу квитків. З найбільш відомих "бізнес-ангельських" проектів можна назвати групу інноваційних компаній "НейрОК" (комп'ютерне моделювання, 3D-дисплеї, паливні елементи, системи Internet-телебачення) і "Вискер" (зонди з високою роздільною здатністю для атомно-силових мікроскопів).
Конкурентною перевагою венчурних фондів в порівнянні з вищенаведеними формами інвестування є "подвійне" поділ ризиків - їх розподіл між кількома інвесторами і між різними проектами. Завдяки йому у інвесторів є можливість отримати прибуток в розмірі 20-30% річних навіть в разі не найсприятливішою динаміки. Це забезпечує стабільний приплив інвесторів до фондів, зростання числа проінвестованих компаній і середнього обсягу інвестицій в одну компанію. Крім цього, венчурний фонд керується професійною КК, що істотно підвищує шанси на успіх. Проте, утворення великої кількості венчурних фондів, орієнтованих на ранні стадії, перешкоджав ряд причин.
По-перше, ще кілька років тому середній обсяг інвестицій в одну технологічну компанію в Росії не перевищував 1 млн дол., Що було під силу одному або декільком індивідуальним інвесторам і робило витрати на створення венчурного фонду порівнянними з інвестиціями в компанію. По-друге, приватний інвестор або корпорація робили вкладення не більше ніж в 1-3 компанії (особливо це стосується великих корпоративних проектів), відповідно, виявлялися зайвими послуги спеціалізованої керуючої компанії. По-третє, російське законодавство не містить організаційно-правової форми, зручної для реєстрації венчурного фонду, а реєстрація в офшорі також вимагає додаткових фінансових і тимчасових витрат. Таким чином, процес створення приватних венчурних фондів російськими інвесторами не отримав розвиток.
апетити зростають
Тенденції останнього часу дозволяють стверджувати, що роль венчурних фондів у фінансуванні стартапів в Росії найближчим часом буде посилюватися. Перший сигнал до того - зростання рівня менеджменту російських інноваційних компаній, їх зростаючі амбіції по завоюванню ринків, і, як наслідок, збільшення обсягу необхідних для цього інвестицій (зараз він становить уже 3-5 млн дол.). Як правило, сума в 1-2 млн дол. Є занадто великою для "бізнес-ангелів", і інвестиції в кілька проектів вимагають їх об'єднання і створення постійно діючої керуючої компанії, що фактично і є організація професійного венчурного фонду. Вже зараз багато "бізнес-ангели" з метою диверсифікації ризиків вкладають кошти не поодинці, а "синдикатом", який по суті є незареєстрованим фондом венчурних інвестицій.
З цих же причин - можливість залучення сторонніх інвесторів і необхідність наявності постійно діючої керуючої компанії - венчурні фонди починають організовуватися корпораціями та інвестиційними компаніями. З корпоративних фондів можна назвати "Російські технології" ( "Альфа-груп"), Венчурний фонд аерокосмічної і оборонної промисловості (корпорація "Аерокосмічне обладнання"), "Система-венчур". З інвестиційних компаній свої венчурні фонди мають "Фінам" і КК "Мономах". В " Фінам - Інформаційні технології "Виділені всі інтернет-компанії, проінвестірование" Фінамом ".
Є передумови зростання інтересу до стартапам з боку великих гравців галузі - фондів прямих інвестицій та венчурних фондів з переважанням іноземного капіталу. Як вже було зазначено, зараз основним об'єктом інвестицій для них є сформовані середні компанії з оборотом кілька млн доларів. У той же час компаній, які пройшли ринковий відбір і відповідають всім критеріям фондів, є лише обмежене число і на "визрівання" нових подібних їм потрібно 3-4 роки. Тому сфера інтересів інвесторів поступово зміщується на компанії ранніх стадій.
Позначений вище тренд ще дуже крихкий і нестійкий, і тому грамотно проведені заходи державної підтримки видаються вельми своєчасними, якщо в їх рамках буде відпрацьована схема функціонування венчурних фондів в Росії і накопичені нові "історії успіху". Проте, одним з "вузьких місць" даної програми є реєстрація створюваних державно-приватних венчурних фондів у вигляді закритих пайових інвестиційних фондів (ЗПІФ), які передбачають великий обсяг фінансових і тимчасових витрат для компаній, що управляють. Ця обставина робить організацію ЗПІФ посильної і привабливою лише для великих КК. Для того щоб створення венчурних фондів набрав масового характеру, а кошти в рамках держпрограми підтримки стали доступні ширшому колу КК, питання організаційно-правової форми потребує подальшого опрацювання та вирішення.
Олександр Семенов
Михайло Лящ: Ми вступаємо в еру консолідації
Про причини консолідації на російському ІТ-ринку, про нові проекти для державних і комерційних структур в інтерв'ю CNews розповів президент групи компаній "Компьюлинк" Михайло Лящ.
CNews: Які зміни відбулися на вітчизняному ринку ІТ за останній рік, за вашими спостереженнями? Чи відзначаєте ви його "гальмування"?
Михайло Лящ: Говорити про "гальмуванні" я б не став. Я оптимістично дивлюся на темпи розвитку нашої індустрії. ІТ-ринок зростає не менше, ніж на 20% в рік, темпи зростання нашої компанії ще вище.
Все більше з'являється серйозних великих інфраструктурних контрактів, замовлень на створення масштабних інформаційних систем. З боку держави приділяється велика увага інформаційних технологій. Збільшується обсяг коштів, що виділяються на розвиток ІТ-інфраструктури державних органів. Корпоративний сектор приходить до розуміння ІТ як реального інструменту управління бізнесом, а вкладення в дану область - як інвестиції.
Якщо якийсь час назад частка апаратних засобів на ринку становила близько 80%, то зараз ситуація змінюється: ринок поступово рухається в бік збільшення частки ПО. Активно розвивається сектор ІТ-послуг. Раніше інтерес для замовників представляли, в основному, такі послуги, як поставка обладнання, його запуск, налагодження. Сьогодні все більше затребувані бізнес-консалтинг і ІТ-консалтинг.
Повний текст інтерв'ю
CNews: Які зміни відбулися на вітчизняному ринку ІТ за останній рік, за вашими спостереженнями?Чи відзначаєте ви його "гальмування"?
