Развивающиеся рынки и Европа: когда будет время покупать? Куда?

Некоторые аналитики утверждают, что пришло время взглянуть за пределы США на акции на неамериканских развитых рынках и на развивающихся рынках. Вот наши идеи об инвестировании и почему, говорит Монти Гильд в четверг. Присоединяйтесь к квартальному прогнозу гильдии 26 сентября.

Глобальный ландшафт экономического роста является одной из «критических переменных», которые мы рассматриваем как барометр риска рецессии. Год назад мы сообщали, что мир переживает скоординированный рост экономического роста. Наши постоянные читатели помнят, что ни одна из стран-членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) не имела экономик в период рецессии, и экономический рост в большинстве из них ускорялся.

Мы рассматривали эту ситуацию как оптимистичную для акций в США и других странах, тесно связанных с климатом мировой торговли, особенно экспортеров обрабатывающей промышленности на развивающихся рынках.

Через год все выглядит немного иначе. Что касается достоверных данных, в то время как сила глобального роста показывает некоторое небольшое ожидаемое замедление в 2018 и 2019 годах, общая картина все еще остается сильной.

Несмотря на несколько проблемных мест, которые выделяются в новостях, таких как Турция и Аргентина, все страны-члены ОЭСР растут, а большинство все еще ускоряется - ожидая более высокого роста в 2019 году, чем в 2018 году. Трехлетний В последние полвека такой рост в наиболее важных экономиках мира встречается редко.

Источник данных: ОЭСР

Но есть облака. Президент Дональд Трамп, который уже несколько десятилетий критикует торговую политику Китая, выполнил свои предвыборные обещания по оказанию сильного давления на торговые отношения, которые он считает несправедливыми по отношению к Соединенным Штатам. Новости, связанные с торговыми конфликтами, помогли подавить настроения инвесторов в отношении большей части мира, как развитого, так и развивающегося, за пределами США.

Еще одним фактором на работе был доллар США ( доллар США ). Доллар сильно вырос во втором и третьем кварталах, достигнув максимума в середине августа.

Источник: ТОО Bloomberg

После этого пика доллар несколько снизился. Акции за пределами США восстановились в сентябре - отчасти из-за ощущения, что ралли доллара потеряло силу; отчасти потому, что инвестирующая общественность начала приспосабливаться к торговой риторике и рассматривать ее как громкие и жесткие переговоры; и частично только на тезисе возврата к среднему.

Например, из-за того, что разница в производительности между США и развивающимися рынками достигает многолетних максимумов, некоторые аналитики неизбежно начинают делать противоречивые призывы о том, что пришло время инвесторам пересмотреть потрепанный мир акций за пределами Соединенных Штатов.

Источник: ТОО Bloomberg

Мы считаем, что этот противоположный призыв, вероятно, является преждевременным, и в долгосрочной перспективе мы можем принять текущее ралли в акциях развивающихся стран.

Важно не упускать из виду фундаментальный экономический фон. Инвесторы переедут в страны, где это сильнее всего.

Это правда, что во всем мире, за редким исключением проблемных детей, фон экономического роста остается достаточно сильным по историческим меркам.

Тем не менее, есть один важный фактор, который нужно иметь в виду: нормативно-правовая и налоговая среда, а также импульс регуляторной и налоговой политики. Эта среда явно лучше в Соединенных Штатах, чем где-либо еще в развитом мире, и направление и импульс изменений также являются лучшими.

Там, где, например, Европа в среднем увеличивает нормативное бремя и давление на бизнес, Соединенные Штаты сокращают и ослабляют их. Эта реальность подтверждается данными, которые мы показали на прошлой неделе, что оптимизм малого бизнеса сейчас находится на самом высоком уровне в истории опроса - превысив максимум администрации Рейгана.

Малые предприятия являются основными двигателями инноваций, экономического роста и создания рабочих мест в США. Если малые предприятия чувствуют, что их перспективы сильны, это предвещает хорошее экономическое здоровье всей страны.

Источник: НФИБ

Развивающиеся рынки имеют смысл для долларовых инвесторов только в условиях, при которых инвестиционные выгоды не будут скомпрометированы потерей валюты.

Хотя, опять же, на развивающихся рынках может наблюдаться ралли против тренда, когда вступают противоположные стороны, и когда становится ясно, что проблемы с ЭМ ограничены несколькими проблемными странами, мы скептически относимся к тому, что это ралли даст больше, чем возможность для трейдеров. ,

Если бы нам пришлось выбирать места для инвестиций за пределами США, мы бы ограничивались теми частями Европы, которые имеют более благоприятный регуляторный климат для бизнеса, особенно в странах Восточной Европы и, возможно, в Швейцарии.

Мы считаем, что опасения по поводу экономических потрясений для Великобритании в результате Brexit преувеличены, и акции Великобритании и фунт стерлингов ( ГПБ ) может предоставить торговые возможности как следствие.

На развивающихся рынках мы бы держались подальше от большинства; в более долгосрочной перспективе Индия имеет превосходные перспективы роста, если преобразование, начатое Нарендрой Моди, будет продолжаться.

Когда и если будет подтверждено боковое движение доллара вниз, мы могли бы рассмотреть возможность пересмотра развивающихся рынков с хорошими перспективами роста, особенно азиатских экспортеров обрабатывающей промышленности.

Инвестиционные последствия: некоторые аналитики утверждают, что пришло время взглянуть за пределы США на акции на рынках за пределами США и на развивающихся рынках. Однако, хотя доллар США в последнее время смягчил свою силу, мы скептически относимся к тому, что такое замедление будет продолжаться. Мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям США и не считаем, что пришло время переходить на рынки за пределами США. Возможны торговые возможности; ищите их, но пока не найдете точку входа в инвестиции.

**

Присоединяйтесь ко всей команде гильдии в среду, 26 сентября, в 10 часов утра по тихоокеанскому времени для ежеквартального прогноза Гильдии, нашего регулярного конференц-звонка и вебинара по самым важным тенденциям, влияющим на ваш портфель, тому, как мы смотрим на мир, и где вы можете найти лучшие инвестиционные возможности.

В нашей презентации мы рассмотрим:

• экономические и финансовые основы, которые будут способствовать росту показателей американских акций;
• Почему вы должны проявлять осторожность на развивающихся рынках и где искать сделки и торговые возможности;
• Почему вы должны держаться подальше от Европы;
• Какие секторы и отрасли США получат лучшие перспективы в ближайшие месяцы;
• Как вы можете обнаружить признаки раннего предупреждения о приближающейся рецессии и медвежьем рынке. Вы можете просто прослушать или отправить свои вопросы для личного ответа Монти, Тони, Тима и Руди.

Зарегистрируйтесь здесь.

Похожие

Комментарии